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日志
法律有尊严 改革才会有底气 | 2012-5-16 3:25:00

内地和香港当前各有一个牵动人心的造假上市公司在审案件,绿大地案和洪良国际案。引人关注的,也许并不是最终的审理结果,而是对资本市场法律尊严和改革底气的考验。


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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
券商创新的灵魂是革新求变 | 2012-5-9 4:57:00
券商创新话题的重启,让人不由得想起的是一副关于创新的漫画。这张简洁的漫画上只有一张翻动的床单,床单上方的空间却写着这样二十几个字:“创新,就是睡过两个月的床单拿起来抖抖,反过来再铺上。”
自从2004年证监会颁布创新类券商评审办法以来,创新对于券商来说也就不再是思维方式和经营管理模式的革新求变,而是一种达标升级的谋生钻营手段。尽管在这过程中,为了谋求政策红利,各路券商也动了不少脑筋,提出或翻新过一些不乏创见的新思路或新产品,但是,在单一通道制模式的限制下,有限的创新业务不要说还远未形成规模,更谈不上深度、层次和效率。资本效率低下、低水平同质化竞争、负债杠杆低、产品创新空间有限等问题依然深深困扰着券商。这与其说是为创新而创新之过,还不如说因循守旧的过度监管压抑、限制和扼杀了创新活生生之灵魂的缘故。
在规范化的名义下,获得创新类券商资格不仅要受到净资本比例等硬指标的限制,并且,还有个身份合法不合法的问题。同样是风险性业务,在此券商被严令禁止,而在彼券商则视为创新。这里的“泾渭”是怎么“分明”的呢?原来,创新本身在这里并不是市场需求的应运而生,而是先有了某种现成的模式然后去对号入座。
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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
只抓“偷白菜” 不打造假大盗 | 2012-5-3 1:16:00
如果市场制度也有DNA,那么,《新股发行体制改革指导意见》和《退市制度征求意见稿》在如此紧凑的时间里的相继出台,不啻提供了一个极好的验证机会。不过,按照证监会发言人不打自招的说法,我国资本市场是在经济体制转轨条件下诞生和发展起来的,发行体制不可避免地带有明显的时代特征。也就是说,市场化的口号无论说得如何的美妙动听,反映巩固行政权力维护权贵利益体制性基本倾向的DNA则依然万变不离其宗。只抓“偷白菜”,不打造假大盗,就是它们一脉相承的本色。
 “进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设”,如果依然还是建立在行政审批制度的基础上,是不是就能够真正有效地杜绝造假?这显然是很值得怀疑的。行政审批不仅很容易被蒙骗,而且,在法律责任追究不到位,连最起码的公平正义也难以得到有效维护的市场条件下,它虽然可以轻易让一个造假者上市,却不能让其退市,更不用说代表投资者追回造假者欺诈发行所圈的钱,赔偿投资者所蒙受的损失了。在这方面,绿大地就是一个明证。
尽管《新股发行体制改革指导意见》据称在很多方面参考了国外发达市场的做法并采纳了市场的建言,甚至为了平抑发行定价不惜涉嫌重祭行政干预的利器,但是,市盈率定价之类的纠缠丝毫掩盖不了利益选择的基本倾向性。
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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
退市恨不学“洪良” | 2012-4-25 4:03:00

《礼记》有云:学而后知不足。此言诚实不虚。
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缘何期望变失望 | 2012-4-18 6:18:00

市场还没炒完新股发行改革,又在热炒金融创新概念。不过,炒来炒去,炒到的究竟是希望,还是失望呢?这是一个值得深思的问题。
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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
何谓“最优公约数” | 2012-4-11 5:49:00


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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
“时机论”与挡箭牌  | 2012-3-28 6:19:00

一提到资本利得税,总有人说“时机不成熟”或“不是最合适的时机”。“时机论”每每成为阻扰改革的挡箭牌,这不说明别的,恰恰说明这一改革或将深深地触痛利益集团的既得利益。
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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
没有灵异 只有常识  | 2012-3-21 4:40:00

郭树清的两次一不小心的趔趄,为什么偏偏无巧不巧地都被人和股市的两次意外暴跌撞在了一起呢?如果说因为做了证监会主席,就连跌跤也跌不起了,一跌就会成为引发股市下跌的重大利空,未免不有点太匪夷所思了吗?


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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
限“炒新”不如抑“三高”  | 2012-3-14 3:37:00

二级市场的“炒新”究竟犯了什么滔天之罪,用得着两大交易所如此如临大敌,不惜剥夺投资者的交易权力,对正在交易的新股联袂进行强制性的限价停牌?


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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
纠结的蓝筹股 | 2012-3-7 12:33:00

对于当前的中国股市来说,蓝筹股投资尽管不失为一种投资理念的理性张扬,但是,行政行为对蓝筹股投资的提振力度越大,越是让人不由自主地想起了套人的中石油。


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阅读全文 | 回复 | 引用通告 | By: 黄湘源
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